[炒股有杠杆吗]国泰君安证券:当前宏观层面的五个超预期

[炒股有杠杆吗]国泰君安证券:当前宏观层面的五个超预期

个股消息股票配资2020-03-13 10:16:3735A+A-

  岁寒已冬至,阳生春又来。宏观五个超预期因素叠加,迎接春天

  正 文

  昨日冬至,终而又始,阴阳交割,而市场仿佛也在相似的氛围中。在这一重要的时点,有必要从宏观角度,重申我们已经看到的,以及未来可能出现的,宏观层面的五个超预期因素。

  12月以来,宏观政策目不暇接,决策层火力全开,在中美、财政、货币、房地产、资本市场、国企、民企、开放等各个方面定基调、定方向。每个方向出政策、推落实的进程不同,市场的预期就不同,反应到市场价格的程度也有所不同。

  一是中美,随着未来第一阶段协议的签订落实,市场将更加明确中美短期缓和

  从12月初特朗普对协议态度的不明确,到12月13日中美共同发出“第一阶段”协议声明,再到12月18日外媒报道美方考虑进一步收紧对华为的供货,市场对中美“第一阶段”协议究竟能不能签、科技战会不会继续升级、中美短期会不会缓和等方面,仍持怀疑态度。一方面,12月20日中美两国元首通话,中方明确强调协议在平等和互相尊重基础上达成;另一方面,特朗普总统的连任竞选压力不断提升。鉴于此,我们认为“第一阶段”协议必将签订落实,中美经贸关系将迎来至少一年的缓和期。

  二是财政,随着专项债发行落地,市场将更加明确基建企稳回升

  宏观杠杆率基本稳定的前提,是四部门杠杆率的内部腾挪,是政府持续加杠杆,帮助居民、非金融企业、金融企业去杠杆的过程。对外御敌、对内稳就业推改革,都需要政府动用财政资源。这也是中央经济工作会议提高对基建定位,强调加强战略性、网络型重大项目建设,着眼国家长远发展的原因所在。

  三是货币,随着未来可能的降准降息落地,市场将对步入低利率环境更加明确

  美日去杠杆的经验教训,一是长期化,美国用时8年,日本耗时14年,所以中国去杠杆也是一个长期的过程;二是保持财政扩张、货币宽松和低利率环境这三个宏观政策组合。前两个我们总体上一直在坚持,而低利率环境却因2015年美国开启加息周期而迟迟无法落地。伴随着我们逐渐堵上政府融资平台、房地产、僵尸企业这三个口子,叠加全球货币环境“负利率化”,我国货币政策逐步进入低利率环境势在必行。

  四是房地产,房地产调控或比2019年有所放松,市场将对房地产投资更有信心

  中央经济工作会议提出稳地价、稳房价的政策目标。一方面,意味着可能部分放松对房地产企业的融资限制,提振其拿地意愿,提高其拿地能力,同时可以直接缓解地方政府财政压力,间接加大房地产供给;另一方面,意味着可能在因城施策背景下,放松对房地产需求端的部分限购限贷政策,缓解部分城市的房价下降压力,从而促进房地产销售。这一思路不仅与12月1日易纲行长“对房地产融资进行逆周期调节”的政策表态相呼应;而且也在12月18日韩正副总理“保持房地产市场稳定,是对宏观经济平稳健康发展的重要贡献”的讲话中得到印证。

  五是改革,随着一系列开放改革政策进一步出台,市场风险偏好将进一步提升

  从十九届四中全会和中央经济工作会议可以看出,未来几年是我们改革的大年。目前,国企改革三年路线图在紧锣密鼓制定,创业板新三板改革箭在弦上,全面落实放宽民营企业市场准入政策已经落地,金融业、服务业、一般制造业持续在开放。百年未有之大变局之下,中美“第一阶段”协议的有效期可能只有一年。我们承受高关税和大规模自美进口的代价,目的就是以时间换空间,为关键技术攻关争取时间,为改革争取时间。外部形势越复杂,越严峻,我们就越需要利用好逆周期调控工具;推动存量改革,也必然要伴随阵痛和利益的重新划分,保持经济平稳快速增长,是我们攘外必先安内的现实需要。

点击这里复制本文地址 以上内容由股票配资整理呈现,jindimf.com妇睬股票配资网是领先的股票配资公司,互联网配资平台,为有配资需求的网民朋友投资资金通道,构建安全可信、便捷快速的杠杆配资交易环境,股票配资就来http://jindimf.com

支持Ctrl+Enter提交

妇睬股票配资网 © All Rights Reserved.  

滇ICP备17010211号-8

jindimf.com妇睬股票配资网是领先的股票配资公司,互联网配资平台,为有配资需求的网民朋友投资资金通道,构建安全可信、便捷快速的杠杆配资交易环境,股票配资就来http://jindimf.com


Powered by Z-BlogPHP
联系我们| 关于我们| 留言建议| 网站管理

汉油
武加