[按天操盘]公募基金产品研究系列之三十二:易方达创业板ETF:交易活跃的创业板投资工具

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A股板块股票配资2020-03-13 9:54:0239A+A-

创业板指——创业板市场代表性指数。创业板指指数是投资于创业板中流动性较高及流通市值较高的100 只个股的指数,成分股涵盖了医药、电子等板块。根据Wind,成立以来创业板指的年化收益率约8.6%,高于沪深300(约4.2%)及中证500(约3.6%)。同时创业板指波动率约为31.3%,高于沪深300(约23.0%)、中证500(约26.8%)。

    创业板指指数成分公司整体成长性高,研发投入大。2012 年以来,该指数扣非归母净利润同比增速平均约22.6%,高于创业板综(约6.6%)、中证500(约18.1%)及沪深300(约8.3%)。创业板指盈利能力较高,2011 年以来,该指数平均ROE(TTM)约为9.0%,高于创业板综、中证500 等。截至2020 年2 月21 日,该指数的市盈率(TTM)约56 倍。

    创业板指的盈利能力为科技驱动,近三年创业板指的研发支出占比(研发支出合计值与营业利润总额比值)均超过30%。

    北上资金和机构资金持有市值持续增长。近2 年来北上资金及主动型基金加快流入创业板指成分股,其中2019 年末北上资金持有市值在创业板指的总市值占比约2.94%,相比2018 年增长了约1.8%。2019 年主动型基金持有市值同比增长约115%。

    易方达创业板ETF——跟踪创业板指的规模最大的ETF。易方达创业板ETF(159915.SZ)是易方达基金旗下的ETF,于2011 年9 月成立,并于同年12 月上市,是跟踪创业板指中规模最大的ETF。以2020-02-21的单位净值及份额测算,最新规模约194 亿元。该ETF 交易活跃度较高,2019 年以来日均成交额约9.1 亿元(股票型ETF 由高到低排序5/142),跟踪误差处于较低水平。

    发展趋势:2019 年业绩改善,研发能力或带来成长红利。根据Wind,超过60%的创业板指成分股2019 年报业绩正面预告,创业板指基本面趋势改善。当前处于科技创新周期,创业板指整体研发支出水平较高,有望获得科技创新带来的红利。

    核心假设风险:指数成长性不及预期;证券市场波动影响产品收益;本报告不作为产品的投资建议。

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